Virksomhedsværdiguide

Den rigtige tankegang

En virksomhedsvurdering er ikke en videnskab, men snarere at fortælle en historie

At beregne værdien af en virksomhed er ikke en videnskab og er ikke objektiv. Tilsyneladende neutrale tal, “hårde fakta” bruges og der foretages beregninger ud fra akademiske modeller. Disse er dog baseret på antagelser om en usikker fremtid. Hver vurderingsmetode giver dig de værktøjer, du har brug for til at kvantificere dine antagelser og meninger på en konsekvent måde. Der ligger dog altid en subjektiv historie bag, påvirket af anmelderens forfatter.

Bedømmelsen vil afspejle, hvad du tror allerede på virksomheden

De fleste mennesker, der er optaget af at værdsætte en virksomhed, har allerede en idé om, hvad de mener, en virksomhed er værd. Denne forudfattede mening vil finde vej ind i evalueringen. Det være sig gennem valget af værdiansættelsesmetode, forudsætningerne for fremtidig vækst eller udvælgelsen af virksomheder at sammenligne med. Anmeldelsen vil afspejle, hvad skaberen allerede mener om virksomheden. Vær derfor opmærksom på dine egne skævheder, og når du overvejer en virksomhedsanmeldelse, så spørg altid: hvem har lavet eller betalt for denne anmeldelse, og hvilke skævheder og motiver er inkluderet i den?

Mere kompliceret betyder ikke bedre

Pas på falsk præcision ved beregning af virksomhedsværdi! Jo mere kompliceret en evalueringsmodel er, jo flere måder vil forfatteren bevidst eller ubevidst finde måder at afspejle sin bias i evalueringen. Enhver, der ikke kan forklare deres virksomhedsvurdering til en anden på en enkel måde, har ikke selv forstået det.

Tænk i intervaller og scenarier

Når det er muligt, skal du bruge mindst to metoder til virksomhedsvurdering og se på virksomhedsværdi fra flere vinkler . Prøv at forstå, hvorfor forskellige vurderingsmetoder giver forskellige resultater. Undersøg, hvordan ændrede antagelser og prognoser ændrer værdiansættelsesresultater. Dette giver dig en fornemmelse for den mulige række af virksomhedens værdi, og hvad denne afhænger af.

De mest almindelige vurderingsmetoder kort fortalt

Læs også vores mere detaljerede oversigt over de gængse vurderingsmetoder .

Multiplikator metode

Til evalueringen anvendes de aktuelle priser opnået af sammenlignelige virksomheder. Salgsprisen ses som en multiplum (“multiplikator”) af et grundlæggende nøgletal, for eksempel EBIT, EBITDA eller salg.

Indkøbspriser for små og mellemstore virksomheder offentliggøres sjældent. En sammenligning med børsnoterede virksomheder er ubrugelig, fordi mindre virksomheder generelt betaler meget lavere multipla. NIMBO offentliggør de aktuelt observerede EBIT, EBITDA, EBITC og salgsmultipler for forskellige lande, virksomhedsstørrelser og brancher hver måned. Læs også den detaljerede forklaring af de enkelte multipla .

Forenklet indkomstmetode

Formlen for denne værdiansættelsesmetode er: Virksomhedsværdi = indtjening divideret med kapitaliseringssats. Kapitaliseringsrenten viser, at disse afkast ligger i fremtiden og er underlagt risiko. Niveauet af denne forudsatte rente er subjektiv. For mindre virksomheder er det i intervallet 10-20%. Små ændringer i renten har stor betydning for den beregnede virksomhedsværdi. Denne indkomstværdimetode kaldes “simpel”, fordi den kun forudsætter et justeret bæredygtigt overskud. Der er ingen detaljeret fremtidig indtjeningsudvikling. Selvfølgelig fører kun profitable virksomheder til positive anmeldelser. Det er meningsløst at vurdere urentable virksomheder ved hjælp af denne metode.

Discounted cash flow-metoden (DCF): Den fleksible indkomstmetode

Denne værdiansættelsesmetode er tæt forbundet med den simple indkomstmetode beskrevet ovenfor. Renten anvendes individuelt på de fremtidige pengestrømme ("frie pengestrømme") for de næste 5 år. Den såkaldte restværdi tillægges for tiden bagefter. Dette er meget lig den simple indtjeningsværdi beskrevet ovenfor. Summen af disse tilbagediskonterede pengestrømme og virksomhedens restværdi resulterer i virksomhedens værdi. Denne evalueringsmetode er meget fleksibel og er "best practice" set fra et teoretisk perspektiv. Det er dog endnu mere subjektivt og følsomt end indkomstmetoden. Stol aldrig på en DCF-værdiansættelse, som du ikke selv har sluppet over. Du kan finde mere information om den diskonterede pengestrømsmetode her.

Indre værdi metode: Beregning af virksomhedsværdi som summen af aktiver

Den indre værdi opnås ved først at tilføje værdierne for anlægs- og omsætningsaktiver til markedspriserne. Dette omfatter balanceposter af væsentlig og immateriell karakter. Skatter, gæld og forpligtelser fratrækkes. Skjulte reserver afvikles. Så det, der er objektivt tilgængeligt, vurderes nøgternt. En køber er dog normalt ikke kun interesseret i virksomhedens substans. Han vil gerne vide, hvilken fortjeneste der kan genereres med dette stof i fremtiden. Derfor bruges denne evalueringsmetode kun i kombination med andre metoder. Hvis salgsprisen er lavere end den iboende værdi, vil det give mening for iværksætteren blot at likvidere virksomheden. Derfor fungerer den indre værdi som en nedre grænse for virksomhedens værdi. Egenværdimetoden bruges også, når andre metoder resulterer i negative anmeldelser.

Blanding af metoder og middelmetoder

De enkelte metoder har styrker og svagheder. Det er derfor tilrådeligt ikke at stole på kun én metode. En blanding af forskellige metoder, gennemspillet flere gange med forskellige scenarier, giver en fornemmelse af virksomhedens mulige værdi. Med gennemsnitsmetoder tages et vægtet gennemsnit ofte fra den forenklede indtjeningsværdi og den indre værdi. Disse omfatter for eksempel Berlin-metoden , Wien-metoden , overskudsmetoden og den schweiziske eller praktiserende metode . Den såkaldte Stuttgart-procedure blev afskaffet i 2009.

Vurderingsstandarder

Der er etableret domstolsgodkendte standarder for arve- og familieretlige tvister.

IDW S1 procedure

I Tyskland blev IDW S1-proceduren udviklet af Institute of Public Accountants (IDW). Den definerer grundlæggende begreber om, hvordan individuelle vurderingsmetoder skal anvendes. De definerede principper anvendes normalt på indkomstmetoden. Men de kan også overføres til andre metoder. IDW S1-metoden adskiller sig fra den forenklede indkomstmetode på mange punkter og er mere kompliceret at bruge. Eksempelvis kræves en planlægningsberegning for de næste 3 år og diskonteringsfaktoren skal beregnes individuelt ud fra flere faktorer.

AWH-proceduren for evaluering af håndværksvirksomheder

Denne procedure er udviklet af arbejdsgruppen af værdibestemmende konsulenter i fagene. Det er baseret på indkomstværdimetoden. De grundlæggende principper er tæt baseret på IDW S1-processen. Disse vil blive justeret, hvis de er svære at implementere for små og mellemstore håndværksvirksomheder.

De vigtigste faktorer for virksomhedens værdi

Udbud & Efterspørgsel

Der er ingen objektiv virksomhedsværdi, når du vil sælge en virksomhed. Udbud og efterspørgsel bestemmer virksomhedens værdi ved salg.

Finansielle indikatorer

Virksomheder værdiansættes ud fra deres forventede fremtidige afkast. En analyse af tidligere og nuværende afkast giver information om mulige fremtidige udviklinger. Afkastet kontrolleres for bæredygtighed. Ekstraordinære gevinster og tab er udelukket. I hvilken retning peger tendensen for salg og afkast? Kan dårlige år forklares?

Tillid til sælgeren og hans dokumenter

Jo større risici, jo lavere er virksomhedens værdi. Der bør ikke være nogen tvivl om nøjagtigheden og fuldstændigheden af oplysningerne. Dette øger unødigt usikkerheden på købers side. Det er vigtigt at udarbejde alle dokumenter i overensstemmelse hermed. Disse har til formål at vise et gennemsigtigt og fejlfrit billede af virksomheden. Dårlige overraskelser skal undgås for enhver pris.

Virksomhedens afhængighed af ejeren

For en investor er det en risiko at være meget afhængig af ejeren. Hvordan fortsætter virksomheden med at fungere, hvis den nuværende ejer ikke længere er der? Hvad hvis du ikke længere kan stole på din erfaring, viden og relationer til kunder og leverandører?

Virksomhedens markedsposition

Hvor udskiftelig er virksomheden for sine kunder? Er en interessant niche ved at blive udfyldt? Er der bæredygtige konkurrencefordele? Et klart fokus, et fremragende omdømme og langvarige kunderelationer er svære at kopiere.

Risici

En afbalanceret kundebase, udskiftelige samarbejdspartnere og lav afhængighed af individuelle medarbejdere reducerer risikoen.

Vækstudsigter

Er forretningsmodellen gearet til vækst? Hvad er chancerne for en potentiel køber? Er der attraktive stordriftsfordele?

personale

Hvor høj er medarbejderomsætningen? Hvor høj er sygefrekvensen? Hvad er aldersstrukturen? Hvor eftertragtede er medarbejdere på arbejdsmarkedet?

Undgå disse 5 almindelige fejl

partiskhed

Virksomhedsejere har forståeligt nok svært ved at se deres egen virksomhed objektivt. Prisforventningerne er ofte for høje. Så spørg dig selv: Ville du selv købe virksomheden til denne pris? Kunne du ikke starte et nyt firma med dette beløb? Hvor lang tid vil det tage for en køber at refinansiere salgsprisen til fortjeneste? Tip: Ingen ønsker stadig at være i minus 8 år efter køb af virksomheden.

Ingen markedsløn til ejeren

En sejr er kun rigtig en gevinst, hvis alle medarbejdere – og det inkluderer den administrerende direktør! – blev betalt i overensstemmelse med markedet. Alt andet er en skævvridning af indtjeningssituationen, som fører til en værdiansættelse, der er for høj.

Orientering mod store virksomheder

Er markedslederen i din branche værdsat til tre gange salget? Amazon var allerede milliarder værd, før det overhovedet gav overskud. EBIT-multiplene for børsnoterede virksomheder er ofte tocifrede. For virksomheder med en omsætning under 20 mio. er EBIT- eller EBITDA-multipler mellem 3-6 dog reglen. I vores oversigt finder du realistiske værdiansættelsesmultipler for en virksomhed af din størrelse og i din branche . Er din virksomhed den sjældne undtagelse? Så vil du mærke det gennem løbende, uopfordrede og konkrete købstilbud.

“Fuldt lager” og “dyrt maskineri”

De fleste værdiansættelsesmetoder er baseret på virksomhedens indtjening. Virksomheden ses som et instrument til at skabe fremtidig overskud. Alt hvad der skal til for at kunne generere disse overskud i fremtiden er allerede taget i betragtning. Dette omfatter maskiner, lagre, innovative produkter osv. Hvis disse ting ikke sikrer højere profit i fremtiden, er de værdiløse set fra dette synspunkt. Mange ejere vil dog gerne lægge lageret til f.eks. virksomhedens indtjeningsværdi. Dette er ikke passende med disse metoder. (Tanker om evaluering af lagerbeholdningen ved salg af en virksomhed)

“Virksomheden har et stort potentiale”

Næsten alle virksomheder har stadig “meget potentiale”. At udnytte dette kræver en masse iværksætterånd og ressourcer og bør derfor kun tages nøje i betragtning i evalueringen. Hvis du vil udnytte virksomhedens fulde potentiale, bør du gøre dette selv og først sælge virksomheden senere. Ingen tror på en sælger, at virksomheden er ved at se et stort spring i overskud. Hvorfor skulle han så gerne sælge på netop dette tidspunkt?

Processen med en virksomhedsvurdering

1) Oprydning i regnskaber: Regnskabet for de seneste 3-5 år er normaliseret. Ekstraordinære udgifter og indtægter, ikke-driftsomkostninger, skjulte reserver og skatteoptimeringer er undtaget. Forviklinger med ejerens privatliv er løst. Ved behov reguleres lønnen af ejeren eller andre nærtstående parter, der ikke er markedstilpas. De resulterende økonomiske tal skal så nøjagtigt som muligt afspejle virksomhedens holdbare indtjeningssituation, som er realistisk selv under nyt ejerskab.

2) Opret budgettal for de næste 3-5 år (bedst til forskellige scenarier).

3) Vurdering ved hjælp af de forskellige gængse vurderingsmetoder under hensyntagen til de foregående punkter.

4) Blanding af individuelle metoder til at danne gennemsnitsværdier og intervaller, også under hensyntagen til forskellige scenarier og antagelser.

Hvis det skal gå hurtigt

Beregning af virksomhedsværdi er en tommelfingerregel

Vil du blot have en indikation af virksomhedsværdien af en lille eller mellemstor virksomhed baseret på en grov virksomhedsvurderingsformel?

• Beregning af virksomhedsværdi Tommelfingerregel 1: Beregn gennemsnittet af EBIT (indtjening før skat og renter) over de sidste tre år. Multiplicer dette med en faktor på 4 (lav værdi) til 6 (høj værdi). Træk virksomhedens gæld fra resultaterne. Du vil modtage en rækkevidde, som din virksomheds værdi ligger indenfor.

• Beregning af virksomhedsværdi. Tommelfingerregel 2: Overvej, hvor meget overskud en køber kan tage ud af virksomheden i de næste par år. Indstil prisen, så du kan få købsprisen tilbage inden for 4 til 7 år.

Du kan finde en oversigt over almindelige tommelfingerregler i vores blogindlæg om emnet.

Beregn værdien af en virksomhed med onlinetjenester

En online virksomhedsvurdering kan give en god indledende indikation af en mulig salgspris. En teknisk ekspert bør dog altid konsulteres for at fastsætte en endelig pris.

Karakteristika for en god online virksomhedsvurdering

• Systematisk vejledning gennem et struktureret spørgeskema
• Forståeligt for lægfolk
• Økonomiske tal kan justeres
• Beregning af virksomhedsværdi baseret på aktuelle markedsdata
• Overvejer forskellige brancher
• Tager forskellige virksomhedsstørrelser i betragtning (en virksomhed med 5 ansatte vurderes anderledes end en med 50 ansatte)

Online virksomhedsanmeldelser er IKKE egnede…

• … til evaluering af startups
• … at beregne værdien af en virksomhed, der vokser meget hurtigt
• … beregne værdien af en virksomhed, hvis den giver underskud eller meget lille fortjeneste (tjek vores tips til værdiansættelse af urentable virksomheder )

Pas på marketingtricks!

Mange online-beregnere har kun ét mål: at generere kundeemner til virksomhedens salg. De foreslår, at du vil modtage en automatisk evaluering efter spørgeskemaet. Til sidst kommer overraskelsen: du skal indtaste dine kontaktoplysninger, og en “teknisk ekspert” (sælger) vil kontakte dig telefonisk.

Sådan vælger du den rigtige vurderingsmetode

---

Ikke alle værdiansættelsesmetoder er egnede til alle virksomheder. Nedenstående figur viser et beslutningstræ, der hjælper dig med at vælge den rigtige evalueringsmetode. Hvis det er muligt, skal du bruge flere værdiansættelsesmetoder for at opnå en række mulige virksomhedsværdier.

Multiplikatormetoden og den forenklede indtjeningsværdimetode er velegnet til stabile og profitable virksomheder. Din fordel er, at de er enklere og nemmere at forstå (f.eks. sammenlignet med den diskonterede pengestrømsmetode), kræver færre antagelser og ikke kræver en detaljeret resultatprognose for de kommende år. De er baseret på den aktuelle situation i virksomheden. Du kan dog ikke tage højde for den fremtidige udvikling.

Den diskonterede pengestrømsmetode (DCF) er meget fleksibel og kan som udgangspunkt bruges i enhver situation. Metoden bygger dog på mange forudsætninger, og der skal laves prognoser for flere år. Små ændringer kan betyde store udsving i evalueringsresultatet. Scoringsmodellen kan også simulere tilsyneladende nøjagtighed. I stabile virksomheder kan metoden kun bruges som supplement til mere simple metoder.

Kapitalværdimetoden ser kun på en virksomheds omsætningsaktiver. For en profitabel virksomhed er den indre værdi væsentligt lavere end værdiansættelsesresultatet fra andre metoder. Hvis dette ikke var tilfældet, ville det betyde, at det ville give mening at sælge de enkelte aktiver i virksomheden (og dermed opløse virksomheden). Fordelen ved nettoformuemetoden er, at den er forholdsvis enkel og "objektiv". Den indre værdi kan ses som den nedre grænse for virksomhedens værdi. I visse lande er skattemyndighedernes værdiansættelse i det mindste delvist baseret på denne værdiansættelsesmetode.

Venturekapitalmetoden er meget brugt i praksis til at evaluere startups. Det er en tilpasning af den tilbagediskonterede pengestrømsmetode.

Branchespecifikke funktioner

Grundvurderingen er nogenlunde identisk for alle virksomheder, men afhængigt af branche er der særlige træk, der skal tages hensyn til. Tilhører din virksomhed en af følgende brancher? Så tag et kig på vores blogindlæg, som omhandler de særlige kendetegn ved at evaluere virksomheder fra disse brancher.

• Software firma

Relevante værdidrivere i denne branche er: omkostninger for kunden til at skifte til en anden udbyder, marginal fortjeneste og kontraktligt tilbagevendende salg.

• Produktionsvirksomhed

Følgende værdidrivere er relevante i denne branche: produkternes immaterielle rettigheder, produktion i store mængder, et standardiseret produktsortiment, en høj andel af intern merværdi og maskinernes alder.

• Online butik

Følgende værdidrivere er relevante i denne branche: salgskanaler, andelen af egne varemærker, den organiske andel af nye kundetilkøb og kundefastholdelses- og genkøbsraten.

• Engros

Følgende værdidrivere er relevante i denne branche: leverandørstrukturen, niveauet af handelsmarginen, hastigheden af lageromsætning, andelen af egne mærker og enerettighederne til produkterne.

Maksimer virksomhedens værdi før salg

Der kan gøres en række ting inden salget for at mindske usikkerheden og fremhæve virksomhedens styrker. Dette maksimerer salgsprisen.

Fordele viden, dokumentere processer, definere suppleanter

Dette kan minimere den potentielle skade, hvis en vigtig medarbejder er fraværende eller forlader virksomheden. Dette reducerer en potentiel købers store bekymring.

Sikre kunde- og leverandørforhold

En køber vil være bekymret for at miste vigtige kunde- eller leverandørforhold efter ejerens afgang.

• Overfør vigtige relationer til medarbejdere, der sandsynligvis vil blive i virksomheden.
• Hvis det er muligt, sikre kunderelationer gennem serviceaftaler og loyalitetsprogrammer.
• Identifikation af alternativer til nøgleleverandører for at mindske risikoen for fejl og prisstigninger.

Optimering af debitorstyring

Reducer kapitalbindingen i omsætningsaktiver. Dette øger direkte virksomhedens værdi. Kortere betalingsbetingelser for kunder og konsekvent rykning bør undersøges.

Udarbejde årlige balancer

Årsregnskabet for de seneste 5 år skal udarbejdes på en gennemskuelig og letforståelig måde. Udsving i salget, fald i overskuddet, mærkbare omkostningsspring osv. skal forklares endeligt efter anmodning. Dette skaber tillid og øger planlægningssikkerheden.

Dokumenter velkendte referencer

Få referencer fra kendte og tilfredse kunder og medtag dem i salgsdokumenterne.

Overbevisende formulering af markedsfordele

Hvad gør produkterne eller tjenesterne unikke på markedet? Hvad er svært for konkurrencen at kopiere? Fokuser på det, der er vigtigt, og kom til sagen. Medtag de formulerede fordele i salgsdokumenterne.

Lav en plausibel vækstplan

Identificere realistiske og konkrete potentialer for yderligere vækst og øget effektivitet og vis konkret hvordan disse kan realiseres. Vær også forberedt på at blive spurgt, hvorfor du ikke allerede har implementeret disse selv.

Foregribe og forberede sig på yderligere informationsbehov fra køber

Jo større usikkerhed og tvivl køber har, jo lavere er købsprisen. Opbyg tillid med veldokumenterede, klare, fuldstændige svar på forventede spørgsmål.

Afklar uregulerede medarbejderkrav

Afklar og dokumenter alle krav om bonusser, ferier, lovede lønstigninger osv. Negative overraskelser for sælger bør undgås.

Sikre erhvervslokaler

Øg planlægningssikkerheden ved at sikre langsigtede lejeaftaler for dine lokaler, om nødvendigt ved at genforhandle med udlejer.

Løs interne konflikter

Argumenter bør afklares, og dårlig stemning i teamet bør forbedres. Salgsprocessen og overgangsfasen er krævende, og ejeren er afhængig af medarbejdernes opbakning.

Klargøring af erhvervslokaler

Øjet vurderer:

• Rengøring af lokalerne
• Udførelse af nødvendige renoveringer
• Sikre overholdelse af lovkrav
• Salg eller bortskaffelse af unødvendige maskiner og inventar
• Oprydning på lageret

Opdater virksomhedens hjemmeside

Undgå en forældet eller uprofessionel hjemmeside.

Evaluering afhængig af vækstfasen

Evaluer startups

At evaluere startups er endnu mere subjektivt end at vurdere etablerede virksomheder. Du vurderer kun et løfte for fremtiden. Vi har sammensat en liste over kriterier for evaluering.

Vigtige vilkår: Pre-Money vs Post-Money værdiansættelse

Når en startup lukker en finansieringsrunde, flyder penge ind på startup’ens bankkonto. Værdien af virksomheden stiger derfor med dette beløb. Det er derfor vigtigt, at en værdiansættelse gør det klart, om der er tale om en “pre-money” værdiansættelse (værdi før finansieringsrunde) eller “post-money” værdiansættelse (værdi efter finansieringsrunde).

Forventet afkast fra investorer for startups

Startups er risikable investeringer. Derfor forventer investorerne et højt afkast. Jo tidligere finansieringsfasen er, jo større er risikoen og dermed det forventede afkast. Du skal bruge det forventede afkast for DCF- og VC-metoderne.

Finansieringsfasen	Forventet afkast/diskonteringsrente	Forventet tilbagebetaling om 5 år
1 frøstadie (fundament)	70-90%	20x
2 Opstartsfase (før markedslancering)	50-70%	10x
3 Første fase (succesfuld markedsadgang)	40-60%	8x
4. anden fase (udvidelse)	35-50%	6x
5 senere trin (positivt cash flow)	30-40%	5x

Kilde: Venture Valuation, Lecture_IF-Company Valuation_2012.pdf, slide 29

Discounted cash flow-metode for startups (DCF)

DCF-metoden beskrevet ovenfor kan anvendes til opstartsforretningsplaner. Den anvendte diskonteringsrente er afledt af investorernes forventede afkast (se tabel ovenfor).

Venturekapitalmetoden (VC-metoden)

Denne metode er enklere end DCF-metoden. Du bruger den simple multiplikatormetode . Dette er faktisk kun egnet til etablerede, profitable virksomheder. Hvis virksomheden endnu ikke giver overskud, er der ikke noget at formere sig. Derfor er det første skridt at forestille sig, at alt fungerer præcis som i forretningsplanen. Multiplikatormetoden anvendes derefter på de fremskrevne tal om for eksempel 5 år. Dette resulterer så i den håbede værdi om 5 år. Hvorvidt dette scenarie rent faktisk vil ske, er naturligvis meget usikkert. Den fremtidige værdi beregnes derfor tilbage til nutiden ved hjælp af investorernes afkastforventninger (se tabel ovenfor).

Eksempel: En startup (første fase) forventer at afslutte om 5 år. Det forventede overskud om 5 år er 1 mio. Efter multiplikatormetoden ville virksomheden så være 6 mio. Investorer forventer et årligt afkast på 40 pct. Værdien af virksomheden skal derfor stige med 40 % hvert år. Følgende beregning skal bruges til at beregne tilbage: 6,0 mio. / (1 + 40%) ^ 5 = 1,1 mio. Virksomheden får derfor en efter-pengevurdering på 1,1 mio.

Ordliste: Vigtige termer i virksomhedsvurdering

DCF

Står for “Discounted Cash Flow”. DCF-metoden er en hyppigt anvendt værdiansættelsesmetode.

Afledt virksomhedsværdi

Afledt virksomhedsværdi er forskellen mellem den faktiske købspris for en virksomhed og dens indre værdi. Værdien afspejles i regnskabet for en virksomhed, der har købt en anden virksomhed. Regnskabsmæssigt svarer det til “goodwill” og “virksomhedsværdi”. Kommer værdien ikke til gennem en købesum, men skønnes, taler man om “oprindelig virksomhedsværdi”.

Virksomhedsværdi

Den samlede værdi af virksomheden set fra perspektivet af egenkapital og gældsinvestorer. I modsætning til egenkapitalværdien fratrækkes fremmedkapitalen ikke. Værdien tillader en sammenligning mellem virksomheder med forskellige kapitalstrukturer.

Egenkapitalværdi

Værdien set fra aktieinvestorernes perspektiv. Egenkapitalværdien svarer til virksomhedsværdien minus fremmedkapital plus likviditetsreserver.

virksomhedsværdi

I praksis sidestilles denne værdi ofte med virksomhedens samlede værdi. Fra et regnskabsmæssigt perspektiv henviser “goodwill” kun til den del, der overstiger den indre værdi (se “væsentlig værdi”) ved salg. Svarende til “goodwill” og “derivativ virksomhedsværdi”.

Goodwill

Se “derivativ virksomhedsværdi”.

Immaterielle aktiver

Immaterielle aktiver er aktiver, der optræder på en virksomheds balance, men som ikke er fysisk materielle. Disse omfatter for eksempel patenter, varemærker og licenser. Summen udgør virksomhedens immaterielle værdi.

Materialeværdi

Fysisk materielle aktiver såsom maskiner og varebeholdninger.

Oprindelig goodwill

Den oprindelige goodwill er forskellen mellem den selvestimerede samlede goodwill og den indre værdi. Det kan ikke afspejles i regnskabet. I modsætning til afledt virksomhedsværdi er værdien ikke afledt af en faktisk salgspris, men er et skøn. Det kan derfor ikke indgå i balancen.

Værdiansættelse før penge

Refererer til værdien af en opstart, før der rejses en ekstra finansieringsrunde.

Post pengevurdering

Refererer til værdien af en opstart, efter at nye penge er strømmet ind i virksomheden.

Væsentlig værdi

Se egenværdimetoden .

Ofte stillede spørgsmål