Hvordan værdsætter jeg mit lager?
Spørgsmålet om, hvorvidt værdien af varelageret skal tages i betragtning i en virksomhedsvurdering er et hyppigt diskuteret emne. Lageret er en vigtig del af forretningen og har væsentlig indflydelse på en virksomheds drift og økonomiske sundhed.
Hvordan kan et lager værdiansættes? Tre tankegange:
1. Lageret vurderes ikke særskilt
Virksomheden værdiansættes ud fra salg eller overskud. Fordi beholdningen er nødvendig for at generere denne omsætning eller fortjeneste, værdiansættes den ikke separat.
2. Særskilt vurdering af lageret ved overskud
Såfremt værdien af varelageret sæsonmæssigt eller af andre årsager svinger, skal der tages højde for dette ved værdiansættelsen. Denne tankegang mener, at den del af varelageret, der overstiger den normaliserede nettoværdi, skal betales ud over virksomhedens værdi.
3. Lageret er et relevant aktiv
Her ses lageret som et af de centrale aktiver ved salg af en virksomhed og værdiansættes særskilt.
Hvad er købers perspektiv i praksis?
Købere har en tendens til at være konservative, når det kommer til værdiansættelse af lagerbeholdning. De foretrækker den første eller anden tankegang, især hvis lageret ikke betragtes som virksomhedens vigtigste aktiv. Købere ønsker at minimere risikoen for at betale for aktiver, der muligvis ikke leverer den forventede værdi. For virksomheder, hvor varelager repræsenterer en betydelig del af den samlede værdi, kan den tredje tankegang dog anvendes for at sikre, at alle aktiver værdiansættes korrekt.
Anbefalinger om værdien af varelageret
Hurtig vurdering for et første indtryk
Hvis værdien af dit varelager er mere eller mindre konstant, og du gerne vil have et første indtryk af værdien af din virksomhed, kan du se bort fra dit varelager. (Vi bruger denne metode til vores online evaluering ).
Regneeksempel for en produktionsvirksomhed
Lageret betragtes ikke særskilt her.
Vi gør følgende forudsætninger for beregningen:
| Omsætning | 10.000.000 |
| EBITDA | 2.500.000 |
| Anvendt multiplum på grund af indflydelsen fra værdidrivere | 6.2 |
Beregning af virksomhedens værdi:
Virksomhedsværdi = EBITDA × multiplikator = 10.000.000 x 6,2 = 15.500.000
Varierende værdi af lagerbeholdning
Du bør tjekke, om værdien af varelageret på tidspunktet for virksomhedsvurderingen er væsentligt højere eller lavere end gennemsnitsværdien. Usædvanlige afvigelser bør tages i betragtning ved værdiansættelse af virksomheden.
Regneeksempel for en produktionsvirksomhed
Værdien af varelageret i denne virksomhed svinger meget sæsonmæssigt. På tidspunktet for virksomhedens værdiansættelse var den 30 % højere end det årlige gennemsnit.
Vi gør følgende forudsætninger for beregningen:
| Omsætning | 10.000.000 |
| EBITDA | 2.500.000 |
| Anvendt multiplum på grund af indflydelsen fra værdidrivere | 6.2 |
| Aktuel værdi af beholdningen | 3.250.000 |
| Gennemsnitlig (månedlig) værdi af lagerbeholdning | 2.500.000 |
| forskel | 750.000 |
Beregning af virksomhedens værdi:
Virksomhedsværdi = (EBITDA × multiplikator) + forskel til gennemsnitlig lagerværdi = (2.500.000 x 6,2) + 750.000 = 16.250.000
Sammenligning af lagerværdi og goodwill
Hvis værdien af varebeholdningen overstiger den goodwill, der er beregnet ved hjælp af indtjenings-, salgs- eller markedsmetoden, bør du vælge en alternativ værdiansættelsesmetode , såsom den indre værdi-metode.
Regneeksempel for en produktionsvirksomhed
Værdien af varebeholdningen er højere end goodwillen beregnet efter multiple-metoden.
Vi gør følgende forudsætninger for beregningen:
| Evaluering ved hjælp af multiple metoden EBITDA x Multiple (se ovenfor) | 15.500.000 |
| Evaluering af lageret | |
| Råvarer: 10.000 enheder af 1000 | 10.000.000 |
| Halvfabrikata: 2.000 enheder á 2.000 stk | 4.000.000 |
| Færdigvarer: 500 enheder á 4000 stk | 2.000.000 |
| Samlet lagerværdi | 16.000.000 |
Hvis værdien af varebeholdningen er højere end goodwillen beregnet efter multiple-metoden, er det absolut nødvendigt med en mere dybtgående analyse for at afgøre, hvilken metode der er bedst egnet i det konkrete tilfælde for at kunne fastslå en realistisk goodwill.
Disse anbefalinger har til formål at hjælpe virksomhedsejere og købere med at træffe en informeret beslutning om behandlingen af lagerværdi i virksomhedsvurdering.
