¿3 veces EBITDA = valor de empresa?

¿Cómo se calcula el EBITDA?

¿Qué es el método 3x EBITDA?

El método del triple EBITDA es una forma muy simplificada de valoración de empresas. Significa:

El valor de su empresa se obtiene multiplicando su EBITDA por el número 3.

¿Por qué EBITDA?

La cifra de EBITDA da una buena idea de la rentabilidad de la empresa, sin tener en cuenta los costes de financiación, los impuestos y las amortizaciones.

¿Es 3 el multiplicador adecuado en cualquier caso?

No. El objetivo del método del multiplicador es compararse con una empresa similar. Dos factores clave que influyen en el multiplicador son la industria y el tamaño de la empresa. Eche un vistazo a la página de resumen de múltiplos actualizada mensualmente. Sin embargo, los denominados factores blandos, como la dependencia de la empresa del propietario actual, las perspectivas de crecimiento extremadamente positivas, la posición en el mercado, etc., o factores de riesgo especiales, como un litigio judicial inminente, también pueden hacer necesario ajustar el multiplicador.

Ventajas e inconvenientes del método 3x-EBITDA

Ventajas

• Cálculo sencillo y comparabilidad: El método 3x EBITDA es relativamente fácil de calcular y permite una rápida comparación entre distintas empresas de un mismo sector.
• Centrado en el rendimiento operativo: Como el EBITDA representa los beneficios de explotación antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, el método 3x EBITDA ofrece una visión clara de la eficiencia operativa de una empresa. Este método ignora la estructura de capital y las diferencias fiscales, que pueden variar de una empresa a otra, y en su lugar se centra en la actividad principal.
• Flexibilidad de aplicación: El método puede personalizarse fácilmente cambiando el multiplicador para reflejar las normas específicas del sector o las condiciones del mercado. Esto hace que el método 3x EBITDA sea flexible y adaptable a diferentes situaciones y entornos de mercado.

Desventajas

• Simplificación y generalización: Este método simplifica enormemente la valoración de empresas e ignora muchos factores específicos que pueden influir en el valor de una empresa. Un multiplicador general de tres puede no hacer justicia a las circunstancias individuales de una empresa o de su sector.
• Ignora la estructura de capital: El método 3x EBITDA no tiene en cuenta la estructura de capital de una empresa, es decir, cuánta deuda o fondos propios tiene la empresa. Las empresas con altos niveles de endeudamiento pueden representar un mayor riesgo debido a los costes de los intereses y las obligaciones de reembolso, que no se reconocen en este método.
• Pasa por alto las inversiones y las oportunidades de crecimiento: las empresas que invierten mucho en crecimiento pueden tener un EBITDA actual más bajo, pero podrían tener un potencial futuro importante. Este método puede pasar por alto tales oportunidades de crecimiento y subestimar el valor de las empresas innovadoras o en expansión.
• Descuido de la depreciación y la amortización: La depreciación y la amortización son indicadores importantes del estado y el valor de los activos de una empresa. El método 3x EBITDA ignora estos costes, lo que puede dar lugar a que no se reconozca adecuadamente el desgaste de los activos​
• No tener en cuenta las obligaciones fiscales: Los impuestos son un factor de coste importante para las empresas. El método ignora los pasivos fiscales, que pueden tener un impacto significativo en los ingresos netos de una empresa y en su salud financiera real.
• Inadecuado para determinados sectores: El método 3x EBITDA no es adecuado para todos los sectores, especialmente para aquellos con elevadas inversiones de capital, altas amortizaciones y depreciaciones o ingresos volátiles.
• Posible interpretación errónea del flujo de caja: El EBITDA se utiliza a menudo como indicador del flujo de caja operativo, aunque no refleja los flujos de caja reales de una empresa. Esto puede llevar a juicios erróneos sobre la liquidez y la flexibilidad financiera.

¿Para qué industrias es adecuado 3x-EBITDA? ¿Por qué no?

El método «3 veces EBITDA = valor de empresa» es adecuado para los sectores más maduros y estables con flujos de caja predecibles, como los bienes de consumo, el comercio minorista, las telecomunicaciones, la fabricación industrial y los servicios públicos. Es menos adecuado para sectores volátiles o muy cíclicos, como la tecnología, las materias primas, la construcción y los servicios financieros, ya que estos sectores suelen tener ingresos impredecibles y una gran volatilidad. Este método suele ser inadecuado para las empresas de nueva creación.

El método «3x EBITDA = valor de empresa» puede ser útil como regla de valoración rápida y sencilla, pero tiene limitaciones considerables. Su aplicación debe estudiarse detenidamente y complementarse con otros métodos de valoración para obtener una imagen más completa del valor de la empresa.

¿Qué otras reglas generales existen?

1. Dependiendo del sector, también puede ser útil el enfoque 3x ventas = valor de empresa o 3x beneficios = valor de empresa. Encontrará más información al respecto en la correspondiente entrada del blog.
2. Calcule el EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos) medio de los tres últimos años. Multiplíquelo por un factor de 4 (valor bajo) a 6 (valor alto). Resta las deudas de la empresa de los dos resultados. Obtendrá un rango en el que se situará aproximadamente el valor de su empresa.
3. Considere el beneficio que un comprador podría sacar de la empresa en los próximos años. Fije el precio de forma que pueda recuperar el precio de compra en un plazo de 4 a 7 años.