¿Cómo valoro mi almacén?
La cuestión de si el valor de las existencias debe tenerse en cuenta en la valoración de una empresa es un tema frecuentemente debatido. El almacén es una parte importante del negocio y tiene un impacto significativo en las operaciones y la salud financiera de una empresa.
¿Cómo se valora un almacén? Tres escuelas de pensamiento:
1. el almacén no se valora por separado
La empresa se valora en función del volumen de negocios o beneficios. Como el almacén es necesario para generar este volumen de negocio o beneficio, no se valora por separado.
2. valoración separada del almacén en caso de excedentes
Si el valor de las existencias fluctúa estacionalmente o por otros motivos, debe tenerse en cuenta en la valoración. Esta corriente de pensamiento afirma que la parte del inventario que excede del valor neto normalizado debe pagarse además del valor de la empresa.
3. el almacén es un activo relevante
En este caso, el almacén se considera uno de los activos centrales en la venta de una empresa y se valora por separado.
¿Cuál es la opinión del comprador en la práctica?
Los compradores suelen tener una actitud conservadora a la hora de valorar las acciones. Se inclinan por la primera o la segunda corriente de pensamiento, sobre todo si el almacén no se considera el principal activo de la empresa. Los compradores quieren minimizar el riesgo de pagar por activos que pueden no aportar el valor esperado. Sin embargo, para las empresas en las que las existencias representan una parte significativa del valor total, puede aplicarse la tercera escuela de pensamiento para garantizar que todos los activos se valoran adecuadamente.
Recomendaciones sobre el valor del almacén
Evaluación rápida para una primera impresión
Si el valor de su almacén es más o menos constante y desea obtener una primera impresión del valor de su empresa, puede prescindir de su almacén. (utilizamos este método para nuestra evaluación en línea).
Ejemplo de cálculo para una empresa manufacturera
El almacén no se considera aquí por separado.
Para el cálculo partimos de los siguientes supuestos:
| Facturación | 10.000.000 |
| EBITDA | 2.500.000 |
| Múltiplo aplicado debido a la influencia de los inductores de valor | 6.2 |
Cálculo del valor de empresa:
Valor de empresa = EBITDA × multiplicador = 10.000.000 x 6,2 = 15.500.000
Valor fluctuante de las existencias
Debe comprobar si el valor del inventario en el momento de la valoración de la empresa es significativamente superior o inferior a la media. Las desviaciones inusuales deben tenerse en cuenta en la valoración de la empresa.
Ejemplo de cálculo para una empresa manufacturera
El valor de las existencias de esta empresa fluctúa mucho en función de la temporada. En el momento de la valoración de la empresa, es un 30% superior a la media anual.
Para el cálculo partimos de los siguientes supuestos:
| Facturación | 10.000.000 |
| EBITDA | 2.500.000 |
| Múltiplo aplicado debido a la influencia de los inductores de valor | 6.2 |
| Valor actual del almacén | 3.250.000 |
| Valor medio (mensual) de las existencias | 2.500.000 |
| Diferencia | 750.000 |
Cálculo del valor de empresa:
Valor de empresa = (EBITDA × multiplicador) + diferencia con el valor medio de inventario = (2.500.000 x 6,2) + 750.000 = 16.250.000
Comparación del valor de inventario y el fondo de comercio
Si el valor de las existencias supera el fondo de comercio calculado mediante el método de los beneficios, la rotación o el mercado, deberá optar por un método de valoración alternativo, como el método del valor neto de los activos.
Ejemplo de cálculo para una empresa manufacturera
El valor de las existencias es superior al fondo de comercio calculado según el método múltiple.
Para el cálculo partimos de los siguientes supuestos:
| Evaluación según el método múltiple EBITDA x múltiplo (véase más arriba) | 15.500.000 |
| Valoración del almacén | |
| Materias primas: 10.000 unidades de 1000 | 10.000.000 |
| Productos semiacabados: 2.000 unidades de 2.000 | 4.000.000 |
| Productos acabados: 500 unidades de 4000 | 2.000.000 |
| Valor total del almacén | 16.000.000 |
Si el valor del inventario es superior al fondo de comercio calculado mediante el método múltiple, es necesario realizar un análisis en profundidad para determinar qué método es el más adecuado en el caso concreto a fin de determinar un fondo de comercio realista.
Estas recomendaciones pretenden ayudar a empresarios y compradores a tomar una decisión bien fundada sobre el tratamiento del valor de inventario en la valoración de empresas.