Come valuto il mio magazzino?
La questione se il valore delle scorte debba essere preso in considerazione nella valutazione di un’azienda è un argomento spesso discusso. Il magazzino è una parte importante dell’attività e ha un impatto significativo sulle operazioni e sulla salute finanziaria di un’azienda.
Come si valuta un magazzino? Tre scuole di pensiero:
1. il magazzino non è valutato separatamente
L’azienda viene valutata in base al fatturato o all’utile. Poiché il magazzino è necessario per generare questo fatturato o profitto, non viene valutato separatamente.
2. valutazione separata del magazzino in caso di eccedenze
Se il valore del magazzino fluttua stagionalmente o per altri motivi, occorre tenerne conto nella valutazione. Questa scuola di pensiero afferma che la parte dell’inventario che eccede il valore netto normalizzato dovrebbe essere pagata in aggiunta al valore dell’azienda.
3. il magazzino è un bene rilevante
In questo caso, il magazzino viene considerato come uno dei beni centrali nella vendita di un’azienda e viene valutato separatamente.
Qual è il punto di vista dell’acquirente nella pratica?
Gli acquirenti tendono ad avere un atteggiamento conservativo quando si tratta di valutare le azioni. Si privilegia la prima o la seconda scuola di pensiero, soprattutto se il magazzino non è considerato l’asset principale dell’azienda. Gli acquirenti vogliono minimizzare il rischio di pagare per beni che potrebbero non fornire il valore atteso. Tuttavia, per le aziende in cui il magazzino rappresenta una parte significativa del valore totale, è possibile applicare la terza scuola di pensiero per garantire che tutti i beni siano valutati in modo appropriato.
Raccomandazioni sul valore del magazzino
Valutazione rapida per una prima impressione
Se il valore del vostro magazzino è più o meno costante e volete avere una prima impressione del valore della vostra azienda, potete trascurare il vostro magazzino. (utilizziamo questo metodo per la nostra valutazione online).
Esempio di calcolo per un’azienda manifatturiera
Il magazzino non viene considerato separatamente in questa sede.
Per il calcolo facciamo le seguenti ipotesi:
| Fatturato | 10.000.000 |
| EBITDA | 2.500.000 |
| Multiplo applicato a causa dell’influenza dei driver di valore | 6.2 |
Calcolo del valore d’impresa:
Valore d’impresa = EBITDA × moltiplicatore = 10.000.000 x 6,2 = 15.500.000
Valore fluttuante delle scorte
È necessario verificare se il valore dell’inventario al momento della valutazione dell’azienda è significativamente superiore o inferiore alla media. Gli scostamenti insoliti devono essere presi in considerazione nella valutazione dell’azienda.
Esempio di calcolo per un’azienda manifatturiera
Il valore delle scorte di questa azienda fluttua notevolmente a seconda della stagione. Al momento della valutazione dell’azienda, è del 30% superiore alla media annuale.
Per il calcolo facciamo le seguenti ipotesi:
| Fatturato | 10.000.000 |
| EBITDA | 2.500.000 |
| Multiplo applicato a causa dell’influenza dei driver di valore | 6.2 |
| Valore attuale del magazzino | 3.250.000 |
| Valore medio (mensile) delle merci in magazzino | 2.500.000 |
| Differenza | 750.000 |
Calcolo del valore d’impresa:
Valore d’impresa = (EBITDA × moltiplicatore) + differenza rispetto al valore medio delle scorte = (2.500.000 x 6,2) + 750.000 = 16.250.000
Confronto tra il valore del magazzino e l’avviamento
Se il valore del magazzino supera l’avviamento calcolato con il metodo dei ricavi, del fatturato o del mercato, è necessario scegliere un metodo di valutazione alternativo, come il metodo del valore patrimoniale netto.
Esempio di calcolo per un’azienda manifatturiera
Il valore del magazzino è superiore all’avviamento calcolato con il metodo multiplo.
Per il calcolo facciamo le seguenti ipotesi:
| Valutazione secondo il metodo multiplo EBITDA x multiplo (vedi sopra) | 15.500.000 |
| Valutazione del magazzino | |
| Materie prime: 10.000 unità di 1000 | 10.000.000 |
| Prodotti semilavorati: 2.000 unità su 2.000 | 4.000.000 |
| Prodotti finiti: 500 unità di 4000 | 2.000.000 |
| Valore totale del magazzino | 16.000.000 |
Se il valore del magazzino è superiore all’avviamento calcolato con il metodo multiplo, è necessaria un’analisi approfondita per determinare quale sia il metodo più adatto nel caso specifico, al fine di determinare un avviamento realistico.
Queste raccomandazioni hanno lo scopo di aiutare gli imprenditori e gli acquirenti a prendere una decisione fondata sul trattamento del valore delle scorte nella valutazione aziendale.