3x EBITDA = Selskapets verdi?

Hvordan beregner du EBITDA?

Hva er 3x EBITDA-metoden?

3x EBITDA-metoden er en svært forenklet form for selskapsvurdering. Det betyr:

Du kan få verdien av selskapet ditt ved å multiplisere EBITDA med tallet 3.

Hvorfor EBITDA?

De EBITDA ratio gir god innsikt i selskapets lønnsomhet, uavhengig av finansieringskostnader, skatter og avskrivninger.

Er 3 definitivt riktig multiplikator?

Nei. Hensikten med multiplikatormetoden er å sammenligne deg med et lignende selskap. To nøkkelfaktorer som påvirker multiplikatoren er industri og bedriftsstørrelse. Ta en titt på multippeloversiktssiden, som oppdateres månedlig. Men såkalte myke faktorer, som selskapets avhengighet av nåværende eier, ekstremt positive vekstutsikter, markedsposisjon etc. eller spesielle risikofaktorer, som en forestående rettstvist, kan også gjøre det nødvendig å justere multiplikatoren.

Fordeler og ulemper med 3x EBITDA-metoden

Fordeler

• Enkel beregning og sammenlignbarhet : 3x EBITDA-metoden er relativt enkel å beregne og gir mulighet for rask sammenligning mellom ulike selskaper innenfor samme bransje.
• Fokusert på operasjonell ytelse : Siden EBITDA representerer driftsresultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering, gir 3x EBITDA-metoden et klart bilde av et selskaps operasjonelle effektivitet. Denne metoden ignorerer kapitalstruktur og skatteforskjeller, som kan variere fra selskap til selskap, og fokuserer i stedet på kjernevirksomheten.
• Fleksibilitet ved bruk : Metoden kan enkelt justeres ved å endre multiplikatoren for å gjenspeile spesifikke industristandarder eller markedsforhold. Dette gjør 3x EBITDA-metoden fleksibel og tilpasningsdyktig til ulike situasjoner og markedsmiljøer.

Ulemper

• Forenkling og generalisering : Denne metoden forenkler verdsettelse av virksomheten betydelig og ignorerer mange spesifikke faktorer som kan påvirke et selskaps verdi. En flat multiplikator på tre gjenspeiler kanskje ikke de individuelle omstendighetene til et selskap eller dets bransje.
• Ignorerer kapitalstruktur : 3x EBITDA-metoden tar ikke hensyn til et selskaps kapitalstruktur, det vil si hvor mye gjeld eller egenkapital selskapet har. Selskaper med høy gjeld kan utgjøre høyere risiko på grunn av rentekostnader og tilbakebetalingsforpliktelser, noe denne metoden ikke fanger opp.
• Overser investeringer og vekstmuligheter : Selskaper som investerer tungt i vekst kan ha lavere nåværende EBITDA, men kan ha betydelig fremtidig potensial. Denne metoden kan gå glipp av slike vekstmuligheter og undervurdere verdien av innovative eller ekspanderende selskaper.
• Forsømmelse av avskrivninger og amortisering : Avskrivninger og amortiseringer er viktige indikatorer på tilstanden og verdien av et selskaps eiendeler. 3x EBITDA-metoden ignorerer disse kostnadene, noe som kan føre til at slitasje på eiendeler ikke blir tilstrekkelig regnskapsført​
• Manglende hensyn til skatteplikt : Skatter er en betydelig kostnadsfaktor for bedrifter. Metoden ignorerer skatteforpliktelser som kan ha en betydelig innvirkning på et selskaps nettoinntekt og faktiske økonomiske helse.
• Uegnet for visse bransjer : 3x EBITDA-metoden er ikke egnet for alle bransjer, spesielt de med høye kapitalinvesteringer, høye avskrivninger eller volatile inntekter.
• Potensiell kontantstrømmistolkning : EBITDA brukes ofte som en erstatning for operasjonell kontantstrøm, selv om den ikke reflekterer et selskaps faktiske kontantstrømmer. Dette kan føre til feilvurderinger av likviditet og finansiell fleksibilitet

Hvilke bransjer passer 3x EBITDA for? For hvilken ikke?

«3x EBITDA = Enterprise Value»-metoden fungerer godt for mer modne, stabile bransjer med forutsigbare kontantstrømmer, som forbruksvarer, detaljhandel, telekommunikasjon, industriell produksjon og verktøy. Det er mindre egnet for volatile eller svært sykliske bransjer som teknologi, materialer, konstruksjon og finansielle tjenester, da disse bransjene ofte har uforutsigbare inntekter og høy volatilitet. Denne metoden er generelt uegnet for oppstart.

«3x EBITDA = Enterprise Value»-metoden kan være nyttig som en rask og enkel verdsettelsesregel, men den har betydelige begrensninger. Søknaden deres bør vurderes nøye og suppleres med andre verdsettelsesmetoder for å gi et mer fullstendig bilde av selskapets verdi.

Hvilke andre tommelfingerregler er det?

1. Avhengig av bransje kan tilnærmingen 3x salg = selskapsverdi eller 3x profitt = selskapsverdi også være fornuftig. Du kan finne detaljer om dette i det tilsvarende blogginnlegget om det.
2. Beregn gjennomsnittet av EBIT (resultat før skatt og renter) de siste tre årene. Multipliser dette med en faktor på 4 (lav verdi) til 6 (høy verdi). Trekk selskapets gjeld fra de to resultatene. Du vil motta en rekkevidde som bedriftens verdi ligger innenfor.
3. Vurder hvor mye fortjeneste en kjøper kan ta ut av selskapet i løpet av de neste årene. Sett prisen slik at du kan få tilbake kjøpesummen innen 4 til 7 år.