Logikken bak selskapsvurderingen med 3x profitt

3x profitt selskapsvurdering er en svært forenklet form for selskapsvurdering og betyr: overskudd multiplisert med 3 = selskapsverdi.

I utgangspunktet er denne typen vurdering basert på to hovedkomponenter:

• Valg av fortjenesteberegning
• Valg av multiplikator

Velg fortjenesteberegning

Å velge riktig resultatmål (f.eks. nettoresultat, EBITDA eller driftsresultat) er en avgjørende faktor. Hver av disse beregningene har sine egne fordeler og ulemper. Bransjen, forretningsmodellen og finansstrukturen er faktorer som kan påvirke valget av resultatmålet.

Fortjenestegraden avhenger av bransjen

• Netto profitt er en vanlig resultatmåling i mange bransjer, spesielt tradisjonelle og etablerte selskaper. Dette inkluderer bransjer som detaljhandel, forbruksvarer, produksjon og helsevesen. Nettoinntekt tar hensyn til alle kostnader, inkludert renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer, og gir et helhetlig innblikk i selskapets lønnsomhet.
• De EBITDA (EBITDA: Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) brukes ofte i bransjer hvor høye avskrivnings- og amortiseringskostnader samt høye kapitalinvesteringer er vanlig. Dette inkluderer bransjer som teknologi, telekommunikasjon, private equity og eiendomsutvikling. EBITDA foretrekkes ofte fordi det gir større innsikt i selskapets driftslønnsomhet, uavhengig av finansieringskostnader og avskrivninger.
• Driftsresultat , også kjent som Earnings Before Interest and Taxes (EBIT), brukes i mange bransjer. Det gir en tydelig representasjon av overskudd før finansieringskostnader (renter) tas i betraktning. Driftsresultatet er estimert i bransjer som bilproduksjon, luftfart og gjestfrihet.

Fortjenestegraden avhenger av forretningsmodellen

• Kostnadsstruktur: Forretningsmodellen bestemmer hvordan kostnader påløper i en bedrift. Et selskap med høy andel driftskostnader sammenlignet med finansieringskostnader kan velge driftsresultat (EBIT) som resultatmål for å vurdere ren driftslønnsomhet.
• Kapitalintensitet: Selskaper som er avhengige av kapitalinvesteringer, for eksempel produsenter, velger EBITDA fordi det viser lønnsomhet før avskrivninger og amortisering, og dermed bedre redegjør for effekten av investeringer.
• Oppstartsbedrifter og vekstorienterte bedrifter: Nystartede bedrifter og bedrifter i vekstfaser foretrekker EBITDA fordi de ofte foretar store investeringer og nettoresultatet kan bli forvrengt av høye avskrivninger. EBITDA gir større innsikt i driftslønnsomhet og vekstpotensial.
• Skatter og juridiske aspekter: Valg av resultatprosent kan også påvirkes av skattemessige hensyn og juridiske reguleringer. Noen land har spesifikke skatteregler som påvirker valget av resultatmål.
• Investorpreferanser: Hvis selskapet er avhengig av investorer, kan valget av resultatmåling avhenge av preferansene og forventningene til potensielle investorer. Noen investorer kan foretrekke nettoinntekt, mens andre kanskje foretrekker EBITDA for å bedre forstå økonomisk ytelse.
• Langsiktig vs. Kortsiktig syn: Avhengig av om selskapet planlegger langsiktig eller kortsiktig, kan overskuddsgraden variere. Langsiktige investorer kan foretrekke nettoinntekt, mens kortsiktige investorer kan bruke EBITDA for en kortsiktig lønnsomhetsvurdering.

Fortjenestegraden avhenger av selskapets finansielle struktur

Den finansielle strukturen til et selskap refererer til måten det er finansiert på og hva dets kapitalstruktur er.

• Gjeldsgrad: Et selskaps gjeldsgrad, det vil si forholdet mellom gjeld og egenkapital, kan påvirke valg av overskuddsgrad. Selskaper med høye gjeldsnivåer, der renter utgjør en betydelig del av kostnadene, bør foretrekke EBITDA da det utelukker renter og gir en bedre ide om driftslønnsomhet.
• Avskrivninger: For selskaper med betydelige avskrivnings- og amortiseringskostnader påvirkes nettoresultatet negativt. I slike tilfeller kan EBITDA også brukes til å vurdere lønnsomhet eksklusiv disse kostnadene.
• Egenkapitalfinansiering: Selskaper som primært er finansiert med egenkapital bør favorisere nettoinntekter fordi de ikke er like avhengige av rentebetalinger og skattelettelser på gjeld.

Gjør oppryddinger

Resultatet må justeres for ekstraordinære eller engangshendelser.

Valg av multiplikator

Multiplikatoren (vanligvis «3») brukes på inntjeningsberegningen for å beregne selskapets verdi. Følgende faktorer kan forårsake avvik oppover eller nedover.

Industriens innflytelse

• Avhengig av bransje er det ulike standarder for evaluering. Det er viktig å sammenligne multiplikatoren med bransjegjennomsnittet.

Vurder risikofaktorer

• Risikovurdering: Identifiser de spesifikke risikoene din organisasjon står overfor. Dette kan være økonomisk risiko, konkurranserisiko, juridisk risiko eller operasjonell risiko.
• Angi risikonivå: Vurder hvor høy risikoen er for din bedrift på en skala fra lav til høy. Dette kan være subjektivt, men bør være basert på grundig analyse.
• Multiplikatorjustering: Jo høyere risiko, jo lavere skal multiplikatoren være. Dette betyr at med høyere risiko, vil din bedrift ha en lavere bedriftsverdi.undefined

Vekst potensiale

• Vekstprognose: Estimer bedriftens fremtidige vekstpotensial. Dette kan være basert på historiske vekstrater, markedsanalyser og strategiske planer.
• Langsiktig og kortsiktig syn: Vurder både langsiktig og kortsiktig vekstpotensial. Langsiktig vekst kan øke verdien betydelig, mens kortsiktige prognoser er relevante for aktuelle beslutninger.
• Multiplikatorjustering: Jo høyere forventet vekst, jo høyere kan multiplikatoren være. Et selskap med sterkt vekstpotensial vil ha en høyere verdi.
• Eksempel: Anta at du har et selskap med en nettofortjeneste på 500 000 euro og en multiplikator på 3. Hvis bedriften din anses som mer risikabel, kan du senke multiplikatoren til 2,5. Dette resulterer i en selskapsverdi på 1 250 000 euro. Men hvis virksomheten din har betydelig vekstpotensial og du tar hensyn til dette, kan du øke multiplikatoren til 3,5. Dette resulterer i en selskapsverdi på 1 750 000 euro.