3x EBITDA = wartość przedsiębiorstwa?

Jak obliczyć EBITDA?

Na czym polega metoda 3x EBITDA?

Metoda 3x EBITDA jest bardzo uproszczoną formą wyceny spółki. To znaczy:

Wartość swojej firmy możesz obliczyć mnożąc swoją EBITDA przez liczbę 3.

Dlaczego EBITDA?

The Wskaźnik EBITDA daje dobry wgląd w rentowność spółki, niezależnie od kosztów finansowania, podatków i amortyzacji.

Czy 3 to na pewno odpowiedni mnożnik?

Nie. Celem metody mnożnikowej jest porównanie się z podobną firmą. Dwa kluczowe czynniki wpływające na mnożnik to branża i wielkość firmy. Proszę spojrzeć na stronę przeglądu wielokrotności, która jest aktualizowana co miesiąc. Jednak tak zwane czynniki miękkie, takie jak zależność firmy od obecnego właściciela, wyjątkowo pozytywne perspektywy wzrostu, pozycja rynkowa itp. lub szczególne czynniki ryzyka, takie jak zbliżający się spór prawny, również mogą spowodować konieczność dostosowania mnożnika.

Zalety i wady metody 3x EBITDA

Zalety

• Łatwe obliczenia i porównywalność : Metoda 3x EBITDA jest stosunkowo łatwa do obliczenia i pozwala na szybkie porównanie różnych firm w tej samej branży.
• Koncentracja na wynikach operacyjnych : Ponieważ EBITDA reprezentuje zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją, metoda 3x EBITDA zapewnia jasny obraz efektywności operacyjnej firmy. Metoda ta ignoruje strukturę kapitałową i różnice podatkowe, które mogą różnić się w zależności od firmy, i zamiast tego koncentruje się na podstawowej działalności.
• Elastyczność zastosowania : Metodę można łatwo dostosować, zmieniając mnożnik w celu odzwierciedlenia określonych standardów branżowych lub warunków rynkowych. Dzięki temu metoda 3x EBITDA jest elastyczna i można ją dostosować do różnych sytuacji i środowisk rynkowych.

Niedogodności

• Uproszczenie i uogólnienie : Ta metoda znacznie upraszcza wycenę przedsiębiorstwa i ignoruje wiele specyficznych czynników, które mogą mieć wpływ na wartość firmy. Płaski mnożnik wynoszący trzy może nie odzwierciedlać indywidualnej sytuacji firmy lub jej branży.
• Ignoruje strukturę kapitału : Metoda 3x EBITDA nie uwzględnia struktury kapitału firmy, tj. tego, ile długu lub kapitału własnego posiada firma. Spółki o wysokim poziomie zadłużenia mogą stwarzać większe ryzyko ze względu na koszty odsetek i zobowiązania do spłaty, których ta metoda nie uwzględnia.
• Pomija inwestycje i możliwości wzrostu : Spółki, które dużo inwestują we wzrost, mogą mieć niższą bieżącą EBITDA, ale mogą mieć znaczny potencjał w przyszłości. Metoda ta może przeoczyć takie możliwości rozwoju i niedoceniać wartość innowacyjnych lub rozwijających się firm.
• Zaniedbywanie amortyzacji : Amortyzacja to ważne wskaźniki stanu i wartości aktywów firmy. Metoda 3x EBITDA ignoruje te koszty, co może skutkować nieprawidłowym rozliczaniem zużycia aktywów​
• Brak uwzględnienia obowiązków podatkowych : Podatki są istotnym czynnikiem kosztowym dla przedsiębiorstw. Metoda ta ignoruje obowiązki podatkowe, które mogą mieć znaczący wpływ na dochód netto firmy i rzeczywistą sytuację finansową.
• Nieodpowiednie dla niektórych branż : Metoda 3x EBITDA nie jest odpowiednia dla wszystkich branż, szczególnie tych z dużymi inwestycjami kapitałowymi, wysoką amortyzacją lub zmiennymi przychodami.
• Potencjalna błędna interpretacja przepływów pieniężnych : EBITDA jest często używana jako substytut operacyjnych przepływów pieniężnych, nawet jeśli nie odzwierciedla rzeczywistych przepływów pieniężnych firmy. Może to prowadzić do błędnych ocen płynności i elastyczności finansowej

Dla jakich branż nadaje się 3x EBITDA? Dla czego nie?

Metoda „3x EBITDA = wartość przedsiębiorstwa” sprawdza się w przypadku bardziej dojrzałych, stabilnych branż z przewidywalnymi przepływami pieniężnymi, takich jak towary konsumpcyjne, handel detaliczny, telekomunikacja, produkcja przemysłowa i usługi użyteczności publicznej. Jest mniej odpowiedni dla branż niestabilnych lub charakteryzujących się dużą cyklicznością, takich jak technologia, materiały, budownictwo i usługi finansowe, ponieważ branże te często charakteryzują się nieprzewidywalnymi przychodami i dużą zmiennością. Ta metoda jest generalnie nieodpowiednia dla startupów.

Metoda „3x EBITDA = Wartość przedsiębiorstwa” może być przydatna jako szybka i łatwa zasada wyceny, ma jednak istotne ograniczenia. Ich zastosowanie powinno być dokładnie przemyślane i uzupełnione innymi metodami wyceny, aby uzyskać pełniejszy obraz wartości spółki.

Jakie są inne praktyczne zasady?

1. W zależności od branży podejście 3x sprzedaż = wartość firmy lub 3x zysk = wartość firmy może również mieć sens. Więcej szczegółów na ten temat znajdziesz w odpowiednim poście na blogu.
2. Oblicz średni EBIT (zysk przed opodatkowaniem i odsetkami) z ostatnich trzech lat. Pomnóż to przez współczynnik 4 (niska wartość) do 6 (wysoka wartość). Od obu wyników odejmij zadłużenie firmy. Otrzymasz zakres, w którym mieści się wartość Twojej firmy.
3. Zastanów się, ile zysku kupujący może wyciągnąć z firmy w ciągu najbliższych kilku lat. Ustaw cenę tak, aby mogła zamortyzować cenę zakupu w ciągu 4 do 7 lat.