Jak wycenić swoje zasoby?
Często poruszanym tematem jest pytanie, czy przy wycenie przedsiębiorstwa należy uwzględniać wartość zapasów. Magazyn jest ważną częścią biznesu i znacząco wpływa na działalność operacyjną i kondycję finansową firmy.
Jak wycenić magazyn? Trzy szkoły myślenia:
1. Magazynu nie wycenia się osobno
Firmę wycenia się na podstawie sprzedaży lub zysków. Ponieważ zapasy są niezbędne do wygenerowania tych przychodów lub zysków, nie są wyceniane osobno.
2. Odrębna ocena magazynu w przypadku nadwyżek
Jeżeli wartość zapasów ulega wahaniom sezonowym lub z innych powodów, należy to uwzględnić w wycenie. Ta szkoła myślenia utrzymuje, że część zapasów przekraczająca znormalizowaną wartość netto powinna zostać zapłacona jako dodatek do wartości przedsiębiorstwa.
3. Magazyn jest istotnym aktywem
W tym przypadku magazyn jest postrzegany jako jeden z głównych aktywów przy sprzedaży firmy i jest wyceniany osobno.
Jaka jest w praktyce perspektywa kupującego?
Kupujący wydają się być konserwatywni, jeśli chodzi o wycenę zapasów. Preferują pierwszą lub drugą szkołę myślenia, zwłaszcza jeśli magazyn nie jest uważany za główny atut firmy. Kupujący chcą zminimalizować ryzyko płacenia za aktywa, które mogą nie zapewnić oczekiwanej wartości. Jednakże w przypadku przedsiębiorstw, w których zapasy stanowią znaczną część całkowitej wartości, można zastosować trzecią szkołę myślenia, aby zapewnić odpowiednią wycenę wszystkich aktywów.
Zalecenia dotyczące wartości zapasów
Szybka ocena pierwszego wrażenia
Jeśli wartość Twoich zapasów jest mniej więcej stała, a chcesz uzyskać pierwsze wrażenie na temat wartości Twojej firmy, możesz zignorować swoje zapasy. (Używamy tej metody do naszej oceny online ).
Przykład kalkulacji dla firmy produkcyjnej
Magazyn nie jest tu rozpatrywany oddzielnie.
Do obliczeń przyjmujemy następujące założenia:
| Obrót | 10 000 000 |
| EBITDA | 2 500 000 |
| Zastosowano wielokrotność ze względu na wpływ czynników wartościujących | 6.2 |
Kalkulacja wartości firmy:
Wartość przedsiębiorstwa = EBITDA × mnożnik = 10 000 000 x 6,2 = 15 500 000
Zmienna wartość zapasów
Należy sprawdzić, czy wartość zapasów w momencie wyceny przedsiębiorstwa jest znacząco wyższa czy niższa od wartości średniej. Przy wycenie spółki należy uwzględnić nietypowe odchylenia.
Przykład kalkulacji dla firmy produkcyjnej
Wartość zapasów w tej spółce podlega dużym wahaniom sezonowym. W momencie wyceny spółki była ona o 30% wyższa od średniej rocznej.
Do obliczeń przyjmujemy następujące założenia:
| Obrót | 10 000 000 |
| EBITDA | 2 500 000 |
| Zastosowano wielokrotność ze względu na wpływ czynników wartościujących | 6.2 |
| Aktualna wartość zapasów | 3 250 000 |
| Średnia (miesięczna) wartość zapasów | 2 500 000 |
| różnica | 750 000 |
Kalkulacja wartości firmy:
Wartość przedsiębiorstwa = (EBITDA × mnożnik) + różnica w stosunku do średniej wartości zapasów = (2 500 000 x 6,2) + 750 000 = 16 250 000
Porównanie wartości zapasów i wartości firmy
Jeżeli wartość zapasów przewyższa wartość firmy obliczoną metodą dochodową, sprzedażową lub rynkową, należy wybrać alternatywną metodę wyceny , np. metodę wartości wewnętrznej.
Przykład kalkulacji dla firmy produkcyjnej
Wartość zapasów jest wyższa od wartości firmy obliczonej metodą wielokrotną.
Do obliczeń przyjmujemy następujące założenia:
| Ocena metodą wielokrotną EBITDA x wielokrotność (patrz wyżej) | 15 500 000 |
| Ocena magazynu | |
| Surowce: 10 000 jednostek po 1000 | 10 000 000 |
| Półprodukty: 2000 sztuk po 2000 sztuk | 4 000 000 |
| Gotowe produkty: 500 sztuk po 4000 sztuk | 2 000 000 |
| Całkowita wartość zapasów | 16 000 000 |
Jeżeli wartość zapasów jest wyższa od wartości firmy obliczonej metodą wielokrotną, zdecydowanie wymagana jest bardziej wnikliwa analiza w celu ustalenia, która metoda jest w danym przypadku najodpowiedniejsza w celu ustalenia realistycznej wartości firmy.
Zalecenia te mają pomóc właścicielom firm i nabywcom w podjęciu świadomej decyzji dotyczącej traktowania wartości zapasów w wycenie przedsiębiorstwa.
