A lógica por trás da avaliação de empresas com lucro 3x

Quer calcular o valor da sua empresa de forma simples e fácil?

Em primeiro lugar, é preciso dizer que a regra de que o valor de uma empresa é três vezes o seu lucro é um mito que persiste e não é de forma alguma uma fórmula que faça sentido para todas as empresas. É demasiado indiferenciado e simplifica demasiado a realidade da avaliação das empresas.

Basicamente, o método do multiplicador é um método moderno e sensato que se baseia em comparações do setor. Você pode encontrar um multiplicador adequado ao seu setor e tamanho da empresa nos dados de mercado da Nimbo .

Como funciona o método de lucro 3x?

Este tipo de avaliação assenta em duas componentes principais:

• Escolha da métrica de lucro
• Escolha do multiplicador

Escolha uma métrica de lucro

Escolher a métrica de lucro correta (por exemplo, lucro líquido, EBITDA ou lucro operacional) é um fator crucial. Cada uma dessas métricas tem suas próprias vantagens e desvantagens. A indústria, o modelo de negócios e a estrutura financeira são fatores que podem influenciar a seleção da métrica de lucro.

A taxa de lucro depende do setor

• O lucro líquido é uma métrica de lucro comum em muitos setores, especialmente em empresas tradicionais e estabelecidas. Isso inclui setores como varejo, bens de consumo, manufatura e saúde. O lucro líquido leva em consideração todos os custos, incluindo juros, impostos, depreciação e amortização, e fornece uma visão abrangente da rentabilidade da empresa.
• O O EBITDA (EBITDA: Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) é frequentemente usado em setores onde são comuns altos custos de depreciação e amortização, bem como altos investimentos de capital. Isso inclui setores como tecnologia, telecomunicações, private equity e desenvolvimento imobiliário. O EBITDA é frequentemente preferido porque proporciona uma maior visão da rentabilidade operacional da empresa, independentemente dos custos de financiamento e da depreciação.
• O lucro operacional , também conhecido como Lucro antes dos juros e impostos (EBIT), é usado em muitos setores. Fornece uma representação clara dos lucros antes de os custos de financiamento (juros) serem considerados. O lucro operacional é estimado em setores como fabricação de automóveis, aviação e hotelaria.

A taxa de lucro depende do modelo de negócios

• Estrutura de custos: O modelo de negócios determina como os custos são incorridos em uma empresa. Uma empresa com uma elevada proporção de custos operacionais em comparação com os custos de financiamento pode escolher o lucro operacional (EBIT) como métrica de lucro para avaliar a rentabilidade operacional pura.
• Intensidade de capital: As empresas que dependem fortemente do investimento de capital, como os fabricantes, escolhem o EBITDA porque mostra a rentabilidade antes da depreciação e amortização, contabilizando assim melhor o impacto dos investimentos.
• Start-ups e empresas orientadas para o crescimento: Start-ups e empresas em fases de crescimento preferem o EBITDA porque muitas vezes fazem grandes investimentos e o lucro líquido pode ser distorcido pela elevada depreciação. O EBITDA proporciona uma maior visão sobre a rentabilidade operacional e o potencial de crescimento.
• Impostos e aspectos legais: A escolha do rácio de lucro também pode ser influenciada por considerações fiscais e regulamentações legais. Alguns países têm regulamentações fiscais específicas que influenciam a escolha da métrica de lucro.
• Preferências dos investidores: Se a empresa depende de investidores, a escolha da métrica de lucro pode depender das preferências e expectativas dos potenciais investidores. Alguns investidores podem preferir o lucro líquido, enquanto outros podem preferir o EBITDA para compreender melhor o desempenho financeiro.
• Longo prazo vs. Visão de curto prazo: Dependendo se a empresa está planejando para longo ou curto prazo, a taxa de lucro pode variar. Os investidores de longo prazo podem preferir o lucro líquido, enquanto os investidores de curto prazo podem utilizar o EBITDA para uma avaliação da rentabilidade a curto prazo.

A relação de lucro depende da estrutura financeira da empresa

A estrutura financeira de uma empresa refere-se à forma como ela é financiada e qual é a sua estrutura de capital.

• Rácio de alavancagem: O rácio de endividamento de uma empresa, ou seja, o rácio entre dívida e capital próprio, pode influenciar a escolha do rácio de lucro. Empresas com elevados níveis de endividamento, onde os juros representam uma parcela significativa dos custos, devem preferir o EBITDA, pois exclui os juros e dá uma melhor ideia da rentabilidade operacional.
• Depreciação e amortização: para empresas com custos significativos de depreciação e amortização, o lucro líquido é afetado negativamente. Nestes casos, o EBITDA também pode ser utilizado para avaliar a rentabilidade excluindo estes custos.
• Financiamento de capital: As empresas que são financiadas principalmente por capital próprio devem favorecer o rendimento líquido porque não são tão dependentes do pagamento de juros e de incentivos fiscais sobre dívidas.

Faça limpezas

O lucro deve ser ajustado por eventos extraordinários ou não recorrentes.

Escolha um multiplicador

O multiplicador é aplicado à métrica de lucro para calcular o valor da empresa. Os seguintes fatores podem causar um desvio para cima ou para baixo.

Influência da Indústria

• Dependendo do setor, existem diferentes padrões de avaliação. É importante comparar o multiplicador com a média do setor.

Avalie os fatores de risco

• Avaliação de riscos: Identifique os riscos específicos que sua organização enfrenta. Podem ser riscos económicos, riscos competitivos, riscos jurídicos ou riscos operacionais.
• Defina o nível de risco: avalie o quão alto é o risco para sua empresa em uma escala de baixo a alto. Isso pode ser subjetivo, mas deve ser baseado em uma análise completa.
• Ajuste do multiplicador: Quanto maior o risco, menor deve ser o multiplicador. Isso significa que com riscos maiores, sua empresa terá um valor empresarial menor.

Potencial de crescimento

• Previsão de crescimento: estime o potencial de crescimento futuro da sua empresa. Isto pode ser baseado em taxas históricas de crescimento, análise de mercado e planos estratégicos.
• Visão de longo e curto prazo: Considere o potencial de crescimento a longo e curto prazo. O crescimento a longo prazo pode aumentar significativamente o valor, enquanto as previsões a curto prazo são relevantes para as decisões atuais.
• Ajuste do multiplicador: Quanto maior o crescimento esperado, maior pode ser o multiplicador. Uma empresa com forte potencial de crescimento terá um valor maior.

Avaliar uma empresa usando o método múltiplo

A avaliação da empresa Nimbo utiliza o método múltiplo e, além de números como vendas e lucros, também leva em consideração vários impulsionadores de valor gerais e específicos do setor. Versão gratuita disponível!