A lógica por trás da avaliação de empresas com o lucro triplo

Quer calcular o valor da sua empresa de forma simples e descomplicada?

Primeiramente, é importante dizer que a regra prática de que o valor de uma empresa é o triplo do seu lucro é um mito persistente e, de forma alguma, uma fórmula útil para todas as empresas. Ela é muito indiferenciada e simplifica demais a realidade da avaliação de empresas.

No entanto, o método do multiplicador é, em princípio, um método moderno e sensato, baseado em comparações setoriais. Você pode encontrar um multiplicador adequado para o seu setor e o tamanho da sua empresa nos Dados de Mercado Nimbo.

Como funciona o método do lucro triplo?

Este tipo de avaliação baseia-se em dois componentes principais:

• Escolha do indicador de lucro
• Escolha do multiplicador

Escolher um indicador de lucro

A escolha do indicador de lucro correto (por exemplo, lucro líquido, EBITDA ou lucro operacional) é um fator decisivo. Cada um desses indicadores tem suas próprias vantagens e desvantagens. O setor, o modelo de negócio e a estrutura financeira são fatores que podem influenciar a escolha do indicador de lucro.

Indicador de lucro dependente do setor

• O lucro líquido é um indicador de lucro comum em muitos setores, especialmente em empresas tradicionais e estabelecidas. Isso inclui setores como varejo, bens de consumo, manufatura e saúde. O lucro líquido considera todos os custos, incluindo juros, impostos, depreciação e amortização, e oferece uma visão abrangente da rentabilidade da empresa.
• O indicador EBITDA (EBITDA: Lucros antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) é frequentemente usado em setores onde altos custos de depreciação e amortização, bem como altos investimentos de capital, são comuns. Isso inclui setores como tecnologia, telecomunicações, private equity e desenvolvimento imobiliário. O EBITDA é frequentemente preferido porque oferece uma melhor visão da rentabilidade operacional da empresa, independentemente dos custos de financiamento e depreciação.
• O lucro operacional, também conhecido como Lucros Antes de Juros e Impostos (EBIT), é usado em muitos setores. Ele oferece uma representação clara dos lucros antes que os custos de financiamento (juros) sejam considerados. O lucro operacional é valorizado em setores como fabricação de automóveis, aviação e hotelaria.

Indicador de lucro dependente do modelo de negócio

• Estrutura de custos: O modelo de negócio determina como os custos são incorridos em uma empresa. Uma empresa com alta proporção de custos operacionais em comparação com os custos de financiamento pode optar pelo lucro operacional (EBIT) como indicador de lucro para avaliar a pura rentabilidade operacional.
• Intensidade de capital: Empresas que dependem fortemente de investimentos de capital, como fabricantes, optam pelo EBITDA, pois ele mostra a rentabilidade antes da depreciação e amortização, considerando melhor os efeitos dos investimentos.
• Start-ups e empresas orientadas para o crescimento: Start-ups e empresas em fases de crescimento preferem o EBITDA, pois frequentemente realizam altos investimentos e o lucro líquido pode ser distorcido por altas depreciações. O EBITDA oferece uma melhor visão da rentabilidade operacional e do potencial de crescimento.
• Impostos e aspectos legais: A escolha do indicador de lucro também pode ser influenciada por considerações fiscais e regulamentações legais. Alguns países têm regulamentações fiscais específicas que influenciam a escolha do indicador de lucro.
• Preferências dos investidores: Se a empresa depende de investidores, a escolha do indicador de lucro pode depender das preferências e expectativas dos potenciais investidores. Alguns investidores podem preferir o lucro líquido, enquanto outros preferem o EBITDA para entender melhor o desempenho financeiro.
• Visão de longo prazo vs. curto prazo: Dependendo se a empresa planeja a longo ou curto prazo, o indicador de lucro pode variar. Investidores de longo prazo podem preferir o lucro líquido, enquanto investidores de curto prazo podem usar o EBITDA para uma avaliação de rentabilidade de curto prazo.

Indicador de lucro dependente da estrutura financeira da empresa

A estrutura financeira de uma empresa refere-se à forma como ela é financiada e como sua estrutura de capital se apresenta.

• Grau de endividamento: O grau de endividamento de uma empresa, ou seja, a relação entre capital de terceiros e capital próprio, pode influenciar a escolha do indicador de lucro. Empresas com alto endividamento, onde os juros representam uma parte significativa dos custos, devem preferir o EBITDA, pois ele exclui os juros e oferece uma melhor ideia da rentabilidade operacional.
• Depreciações e amortizações: Em empresas com custos significativos de depreciação e amortização, o lucro líquido é negativamente afetado. Nesses casos, o EBITDA também pode ser usado para avaliar a rentabilidade sem esses custos.
• Financiamento por capital próprio: Empresas financiadas predominantemente por capital próprio devem preferir o lucro líquido, pois não dependem tanto de pagamentos de juros e benefícios fiscais para dívidas.

Realizar ajustes

O lucro deve ser ajustado para eventos extraordinários ou não recorrentes.

Escolher um multiplicador

O multiplicador é aplicado ao indicador de lucro para calcular o valor da empresa. Os seguintes fatores podem levar a um desvio para cima ou para baixo.

Influência do setor

• Dependendo do setor, existem diferentes padrões para avaliação. É importante comparar o multiplicador com a média do setor.

Avaliar fatores de risco

• Avaliação de risco: Identifique os riscos específicos aos quais sua empresa está exposta. Isso pode incluir riscos econômicos, riscos de concorrência, riscos legais ou riscos operacionais.
• Definir o nível de risco: Avalie o nível de risco para sua empresa, em uma escala de baixo a alto. Isso pode ser subjetivo, mas deve ser baseado em uma análise aprofundada.
• Ajuste do multiplicador: Quanto maior o risco, menor deve ser o multiplicador. Isso significa que sua empresa terá um valor menor com riscos mais altos.

Potencial de crescimento

• Previsão de crescimento: Estime o potencial de crescimento futuro da sua empresa. Isso pode ser baseado em taxas de crescimento históricas, análises de mercado e planos estratégicos.
• Consideração de longo e curto prazo: Considere o potencial de crescimento de longo e curto prazo. O crescimento de longo prazo pode aumentar significativamente o valor, enquanto as previsões de curto prazo são relevantes para decisões atuais.
• Ajuste do multiplicador: Quanto maior o crescimento esperado, maior pode ser o multiplicador. Uma empresa com forte potencial de crescimento terá um valor mais alto.

Avaliar uma empresa com o método do múltiplo

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