3x EBITDA = företagsvärde?

Hur beräknar du EBITDA?

Vad är 3x EBITDA-metoden?

3x EBITDA-metoden är en mycket förenklad form av företagsvärdering. Det betyder:

Du kan få värdet på ditt företag genom att multiplicera din EBITDA med siffran 3.

Varför EBITDA?

De EBITDA- tal ger god insikt om företagets lönsamhet, oberoende av finansieringskostnader, skatter och avskrivningar.

Är 3 definitivt den lämpliga multiplikatorn?

Nej. Syftet med multiplikatormetoden är att jämföra dig med ett liknande företag. Två nyckelfaktorer som påverkar multiplikatorn är industri och företagsstorlek. Ta en titt på multipelöversiktssidan, som uppdateras varje månad. Men så kallade mjuka faktorer, såsom företagets beroende av nuvarande ägare, extremt positiva tillväxtutsikter, marknadsposition etc. eller speciella riskfaktorer, såsom en förestående rättstvist, kan också göra det nödvändigt att justera multiplikatorn.

För- och nackdelar med 3x EBITDA-metoden

Fördelar

• Enkel beräkning och jämförbarhet : 3x EBITDA-metoden är relativt enkel att beräkna och möjliggör snabb jämförelse mellan olika företag inom samma bransch.
• Fokuserad på operativt resultat : Eftersom EBITDA representerar rörelseresultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, ger 3x EBITDA-metoden en tydlig bild av ett företags operativa effektivitet. Denna metod ignorerar kapitalstruktur och skatteskillnader, som kan variera från företag till företag, och fokuserar istället på kärnverksamheten.
• Flexibilitet i tillämpningen : Metoden kan enkelt justeras genom att ändra multiplikatorn för att återspegla specifika industristandarder eller marknadsförhållanden. Detta gör 3x EBITDA-metoden flexibel och anpassningsbar till olika situationer och marknadsmiljöer.

Nackdelar

• Förenkling och generalisering : Denna metod förenklar affärsvärderingen avsevärt och ignorerar många specifika faktorer som kan påverka ett företags värde. En platt multiplikator på tre kanske inte speglar de individuella omständigheterna för ett företag eller dess bransch.
• Ignorerar kapitalstruktur : 3x EBITDA-metoden tar inte hänsyn till ett företags kapitalstruktur, det vill säga hur mycket skuld eller eget kapital företaget har. Företag med höga skulder kan utgöra högre risk på grund av räntekostnader och återbetalningsskyldighet, vilket denna metod inte fångar upp.
• Förbiser investeringar och tillväxtmöjligheter : Företag som investerar mycket i tillväxt kan ha lägre nuvarande EBITDA men kan ha betydande framtida potential. Denna metod kan missa sådana tillväxtmöjligheter och underskatta värdet av innovativa eller expanderande företag.
• Att försumma avskrivningar och amorteringar : Avskrivningar och amorteringar är viktiga indikatorer på tillståndet och värdet av ett företags tillgångar. 3x EBITDA-metoden ignorerar dessa kostnader, vilket kan leda till att förslitning på tillgångar inte redovisas tillräckligt​
• Bristande hänsyn till skatteplikter : Skatter är en betydande kostnadsfaktor för företag. Metoden ignorerar skatteplikter som kan ha en betydande inverkan på ett företags nettoinkomst och faktiska ekonomiska hälsa.
• Olämplig för vissa branscher : 3x EBITDA-metoden är inte lämplig för alla branscher, särskilt de med höga kapitalinvesteringar, höga avskrivningar eller volatila intäkter.
• Potentiellt kassaflödesfeltolkning : EBITDA används ofta som ett substitut för operativt kassaflöde, även om det inte speglar ett företags faktiska kassaflöden. Detta kan leda till felaktiga bedömningar av likviditet och finansiell flexibilitet

Vilka branscher passar 3x EBITDA för? För vilken inte?

Metoden ”3x EBITDA = Enterprise Value” fungerar bra för mer mogna, stabila branscher med förutsägbara kassaflöden, såsom konsumentvaror, detaljhandel, telekommunikation, industriell tillverkning och allmännyttiga tjänster. Det är mindre lämpligt för volatila eller mycket cykliska branscher som teknik, material, konstruktion och finansiella tjänster, eftersom dessa branscher ofta har oförutsägbara intäkter och hög volatilitet. Denna metod är i allmänhet olämplig för nystartade företag.

Metoden ”3x EBITDA = Enterprise Value” kan vara användbar som en snabb och enkel värderingsregel, men den har betydande begränsningar. Deras tillämpning bör noga övervägas och kompletteras med andra värderingsmetoder för att ge en mer komplett bild av företagets värde.

Vilka andra tumregler finns det?

1. Beroende på bransch kan tillvägagångssättet 3x försäljning = företagsvärde eller 3x vinst = företagsvärde också vara vettigt. Du kan hitta detaljer om detta i motsvarande blogginlägg om det.
2. Beräkna genomsnittet av EBIT (vinst före skatter och räntor) under de senaste tre åren. Multiplicera detta med en faktor fyra (lågt värde) till sex (högt värde). Subtrahera företagets skulder från de två resultaten. Du får ett intervall inom vilket ditt företagsvärde ligger.
3. Tänk på hur mycket vinst en köpare kan ta ut från företaget under de närmaste åren. Ställ in priset så att det kan amortera köpeskillingen inom fyra till sju år.